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东吴证券:维持恒生电子(600570SH)“买入”评级 大资管、互联网

发布日期:2021-09-15 06:50   来源:未知   阅读:

  (600570.SH)“买入”评级,由于金融行业机构IT系统更新速度较慢,与海外新收购公司合作产品需要时间优化,调低21/22年EPS到1.09(-0.57)/1.37(-0.67)元,预计23年EPS为1.72元。

  事件:公司发布2021年半年报,期内实现营业收入20.52亿元,同比增长26.72%,归母净利润7.15亿元,同比增长108.05%,扣非归母净利润3.00亿元,同比增长4.58%。业绩符合市场预期。

  大资管、互联网业务增速亮眼:分业务看,2021H1大资管IT业务实现营收6.4亿元,同比增长34.03%,主要系O45在国有银行、股份制等客户群体中,实现了核心客户的重点覆盖,毛利率84.22%,同比减少5pct。

  IT互联网创新业务实现营收3.39亿元,同比增长30.25%,主要系子公司替换多家友商客户,UF3.0等系统在多家客户上线,并中标多家大型券商,毛利率80.5%,同比减少10.92pct。

  大零售IT业务实现营收7.39亿元,同比增长22.84%,主要系新一代系统新签客户,毛利率71.06%,同比减少1.36pct。

  与IT业务实现营收1.25亿元,同比增长14.67%,主要系业务中台、技术中台持续落地,毛利率33.07%,同比增加8.66pct.2021H1整体毛利率74.32%,同比减少1.99pct。

  多项产品积极配合信创发展需求,技术研发持续高投入:公司大零售IT业务中,新一代系统在信创方面做到了全面支持,可以满足金融机构后续的信创项目的需求;银行与产业的所有产品也在进行信创适配改造;公司筹建了数据库研发团队,打造更符合行业属性要求的信创数据库。2021H1研发费用为8.27亿元,同比增加39.57%,主要系持续扩张研发人员及增加薪酬所致;最近几年研发人员数量增速约为10%,主要为资管、财富、数据业务方面人员增加。财神赠送八对联打一肖

  并购和国际合作带来新机遇:2021H1公司购买了Opics代码,并基于此研发海外资金业务系统。另外,公司和Finastra达成战略合作,共同开拓内地和中国香港地区的资金交易系统业务。在并购方面,公司收购了N2N公司近23%股份,成为第一大股东。N2N主要在中国香港和马来西亚开展业务,中国香港的交易系统架构技术较落后,收购有利于公司在中国香港和海外的发展。



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